童装是门好生意吗 衣拉拉冲击IPO结果如何

11月1日，从证监会官网获悉，寻求A股上市的衣拉拉集团股份有限公司（以下简称“衣拉拉”）近期收到证监会的首发反馈意见，上市进程又进了一步。证监会披露的首发反馈意见要求衣拉拉结合产品结构、平均单价、数量等，分析说明销售收入持续下降的原因，相关风险是否充分披露。

6月22日，衣拉拉披露招股说明书（申报稿）称，本次发行全部为新股，拟发行不超过4000万股，发行后公司股本总数不超过4亿股，本次拟公开发行股票数量不少于发行后公司股本总数的10%。

此前，招股书显示，衣拉拉成立于2017年11月9日，是一家自主品牌棉质童装服装企业，旗下拥有“衣拉拉”“瑁恩·瑁爱”“安卡米”及“Hello.Dr”四大棉质童装品牌。

目前衣拉拉主要采用线上销售模式，在天猫的京东均有官方旗舰店；而其线下实体店（衣拉拉棉品家）数量并不多，全国大概有十余家，主要集中在下沉市场，如邢台、泰州、宿迁、淮安等三四线城市。

财报数据显示，2018-2020年衣拉拉实现的营业收入分别为75573.8万元、74915.19万元、67383.45万元，其中各报告期的主营业务收入分别为75755.44万元、74896.97万元、67324.71万元。

衣拉拉的主营业务收入来自婴童MINI服、儿童家居服、内衣内裤、外出服、其他儿童服饰。从收入结构看，衣拉拉婴童MINI服、儿童家居服的销售占比较高，其中婴童MINI服占比约50%，占据公司主要营收。

作为公司主打产品之一，衣拉拉婴童MINI服报告期内收入明显缩水。数据显示，衣拉拉婴童MINI服2018-2020年实现的销售收入分别为39256.4万元、35637.45万元、33559.43万元，占各期主营业务收入的比例为51.82%、47.58%、49.85%。

值得一提的是，衣拉拉不直接参与产品的生产，而是依赖外包商及外协加工商。但这也意味着衣拉拉所采用轻资产运营模式，相较同行来看，公司管理人员规模较少、资产折旧少，管理费用率低。

值得注意的是，生产环节不在自己手中成为衣拉拉潜在的隐患。据了解，在20220年上半年海南市监局、2019年重庆市监局、2018年北京市监局发布的童装质检通告中，衣拉拉多款产品均出现不合格的情况。

根据欧睿咨询统计数据显示，2015-2019年，我国童装行业市场规模呈逐年增长趋势。2019年，我国童装行业市场规模约为2391亿元，较2018年增长14.35%。2020年有所下降，该行业市场规模为2292亿元。可见，在优生优育理念的不断普及和强化的背景下，我国儿童人均童装消费支出将会持续上升，童装行业市场规模将会不断提升。

对于此次上市问题，让我们继续关注。